华声在线3月31日讯（全媒体记者 仝若楠）3月30日晚，蓝思科技披露2025年年度报告。年报显示，蓝思科技全年实现营业收入744.1亿元，同比增长6.46%；归母净利润40.18亿元，同比增长10.87%；扣非归母净利润38.35亿元，同比增长16.71%。经营活动现金流达114.65亿元，远超同期净利润。
单看四季度，收入207.5亿元，归母净利润11.75亿元，环比面临一定压力。主要源于汇率波动（Q4汇兑损失约1亿元）、大客户新机型销售不及预期导致产线稼动率阶段性下滑，以及整机组装业务采用净额法核算的订单更多了，对Q4的收入有一定负向影响。同时，受2025年下半年开启的存储涨价周期影响，供应链成本端承受阶段性压力。
尽管第四季度因汇率波动及业务调整出现短期业绩承压，但从资产质量及业务结构来看，公司正处于从消费电子向AI全产业链精密制造转型的关键换挡期。
从业务结构看，智能手机与电脑类（占收入82%）营收611.84亿元，同比增长5.94%，毛利率提升至15.41%，核心驱动来自高端机型金属份额提升以及3D玻璃ASP优化；智能汽车座舱业务营收64.62亿元，同比增长8.88%；AI眼镜等智能穿戴业务营收39.78亿元，同比增长14.04%，毛利率升至19.91%，可见，公司在光波导等端侧AI硬件的后发优势。同时，“其他智能终端”业务同比收缩25.34%，公司主动压缩低毛利组装产能的体现，将资源集中到高壁垒、高附加值领域。
新兴赛道布局将成为未来增长的核心引擎。在具身智能机器人业务方面，2025年公司已成为全球最大具身智能硬件制造平台之一，人形机器人与四足机器狗出货量突破万台。其次，AI服务器全链条布局已成型，公司凭借“结构件+液冷+存储”矩阵，将在中高密度AI机柜领域快速切入主要份额。再者，商业航天业务实现从地面端到卫星端的突破：针对新一代大面积柔性卫星太阳翼，蓝思研发的30-60微米航天级UTG玻璃已进入核心客户认证阶段，预计上半年将随国产卫星上星测试，实现从地面接收终端向星载核心组件的跨越。
资本开支方面，2025年公司投入94亿元，同比增加31亿元，主要用于高端新品工艺升级、海外基地建设及新兴赛道产能，与此同时资产负债率进一步降至34.68%的历史低位。现金储备充裕，香港上市募集资金进一步强化了全球化交付能力。2025年现金分红加回购，分红率77.46%，近五年分红率51.68%，当年度分红加回购合计超25亿元，上市以来累计现金分红近100亿元，股东回报机制持续完善。
综合来看，蓝思科技2025年通过收缩低ROIC的传统组装业务，将资本与人才资源高效集中到AI全场景硬件基础设施赛道。2026年上半年仍处于切换过渡期，下半年AI终端ASP提升、机器人规模放量、服务器订单落地以及航天太阳翼验证将同步贡献弹性。
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来源：华声在线
