湖南日报·华声在线记者 黄利飞
A股上市公司2018年快报或年报逐渐披露，业绩变脸的公司陆续浮出水面，不少“爆雷”大户因为计提商誉减值损失由盈转亏，而且亏损程度以亿元计，“商誉减值”一时成为资本市场热词。
曾在牛市扩张并购形成的高商誉，如今一次性计提减值损失，上市公司业绩必然承压;多家机构分析称，这对企业未来发展未尝不是件好事，或是预期改变的开始。
上市公司大幅预亏，商誉减值成重要因素
根据沪深两市上市公司发布的业绩预告，2018年业绩预计亏损超过10亿元的公司数量超百家，巨额亏损大多和计提巨额商誉损失有关。
湘股板块天舟文化预计计提商誉减值准备和长期股权投资减值准备共12至14亿元，预计2018年亏损10.6亿元至11亿元。
拓维信息需要计提商誉减值准备及其他减值金额合计约10至13亿元，预计2018年度亏损10亿元至13亿元。
长高集团计划计提商誉减值准备1至1.4亿元，预计2018年亏损9000万元至1.5亿元。
永清环保、天润数娱、红宇新材等多家公司皆发布了商誉减值、存货报废减值或应收账款减值等计划，同时大幅下修公司2018年度业绩。
业绩“爆雷”密集出现，引起了监管层高度关注。
为强化风险防控，交易所第一时间向相关公司下发了问询函或关注函。如1月31日，大康农业发布业绩预告修正公告，将此前预告2018年归属于上市公司股东净利润变动区间为6800万元至1.04亿元、同比增长超186%的业绩，向下修正为亏损超5.81亿元、同比下降超2543.62%，原因系计划计提商誉减值准备约6.42亿元。
2月初，深交所对大康农业下发问询函“刨根问底”，要求公司说明本次商誉减值计提金额的判断依据、计算过程及合理性。
溢价并购资产，埋下商誉减值“地雷”
2016年4月，天润数娱购买上海点点乐信息科技有限公司(以下简称“点点乐”)100%股权，交易价格为8亿元。点点乐的净资产公允价值约为1.34亿元，天润数娱溢价6.66亿元购买，故此项并购产生商誉约6.66亿元。
没有买卖就没有商誉，商誉一般在并购重组中产生。
上市公司在并购重组时，标的资产因做出较高的业绩承诺而获得较高估值，上市公司按标的资产估值溢价收购，超过标的资产净资产公允价值的溢价部分即形成上市公司商誉，溢价越高商誉越高。
当标的资产业绩承诺无法兑现或承诺期满后盈利无法持续，上市公司便面临商誉减值风险。
点点乐被天润数娱收购后，2017年经营业绩大幅下降，公司估值相比此前交易价格减值近4.61亿元，天润数娱便在2017年计提了这部分商誉减值。
2018年，点点乐经营情况继续恶化，且难以预计未来是否能够盈利，天润数娱遂拟对收购点点乐产生的商誉余额2.05亿元全部计提减值准备。
商誉减值并不是今天才出现，也不仅是A股才有，为何A股商誉“排雷”会在2018年大爆发?
这要追溯到走出一波牛市行情的2015年。“牛市期间，也是上市公司并购高峰期，而且并购价格会随二级市场估值的提升水涨船高，一些并购标的估值远高于净资产公允价值，上市公司由此产生大量商誉。”财富证券首席投资顾问杨孟华表示。
并购资产业绩承诺的第一个阶段一般是3年，2015至2018年，宏观经济增长压力渐长，并购标的发展不尽如人意、业绩不达标概率激增，这正是2018年年报商誉减值问题凸显的原因所在。
出清商誉风险，企业或能轻装上阵
A股规模性商誉出清时，市场正开展“商誉摊销”的大讨论。
“商誉摊销”也是一种处理商誉问题的方式，即在规定年限内对公司商誉每年进行摊销。这意味着公司每年的利润都会因为摊销商誉而受到影响。
“高商誉企业很可能连续多年亏损导致退市。”财富证券首席投资顾问杨孟华分析称，在此压力下，很多上市公司选择在方案落地前一次性减值计提，将未来的风险提前释放。
拓维信息因2015年连续并购，公司商誉超过20亿元。实控人李新宇2018年复出重任公司董事长时，便宣布“主动排雷，集中释放风险，以便以后轻装上阵”。其拟在2018年一次性计提超过10亿元的商誉减值准备，李新宇称“是壮士断腕，更是凤凰涅槃”。
其实，拓维信息2018年三季度报显示，公司基本面较为稳健，战略推进态势良好，若扣除商誉减值计提的影响，全年利润仍有机会超过2017年;天舟文化的净利润扣除计提影响也预计可超过2亿元。
针对上市公司进行巨额商誉减值，多家机构评以“塞翁失马，焉知非福”。“大多数公司主业经营并未出现问题，此次一次性甩祸，几年无忧，商誉由风险转为机会，或是预期改变的开始。”方正证券首席市场分析师赵伟说。
不过，当市场业绩“爆雷”的羊群效应出现，盈利较差的公司会有动机财务造假。中信建投证券策略首席分析师张玉龙指出，要防止出现恶意的、利用商誉减值计提来操纵公司利润的行为。
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